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两融余额创新高是否意味着慢牛行情持续?

来源：深圳商报时间：2021-09-14 14:52:39

深沪交易所最新数据显示，截至9月10日，两市融资融券余额合计19153.64亿元(深市两融余额8833.65亿元，沪市两融余额10319.99亿元)，自2015年之后再次冲上1.9万亿元关口。两融余额突破1.9万亿元，创6年多新高，逼近彼时最高两融余额2.27万亿元。与此同时，7月21日至9月13日，A股已连续39个交易日成交额破万亿元，投资者似乎闻到了“牛市的味道”。

杠杆资金是市场强弱的重要风向标，两市成交额连续39日突破万亿元，是否意味着慢牛行情持续?

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，居民储蓄向资本市场进行大转移的趋势明显，A股市场慢牛行情有望延续。“国家对房地产价格的调控，导致大量居民储蓄资金流入股市，这是两市交易额持续上升的原因。”他认为，部分投资者加杠杆的行为使得两融余额持续回升。但总的来说，现在市场杠杆率不高，两融余额与2015年相比也有差距。“市场持续放量在当前是好事，意味着市场赚钱效应依然较强，对A股后续走势持乐观态度。”

深圳新里程基金总经理赖戌播认为，两融余额创6年来新高，这传达出中期后市走势较为乐观的预期。“这一数字与2015年最高峰时相比还有差距，但短时间来看，两融余额还将继续放大。这种趋势一旦形成短期内很难扭转。”他表示，两融资金一直是大盘强弱的重要风向标，而目前持续增长的态势将会对市场产生推动效应，并且这一效应短期来看将继续存在。

英大证券首席经济学家李大霄则表示，两融余额创6年新高值得警惕，投资者不宜过度乐观。“2015年两融资金的高点非常短暂，是极短时间内冲高的结果，而两融资金增加说明市场杠杆率在逐步上升。”他认为，2015年高点的峰值出现后便立即出现大规模强平，而目前的市场状况下，部分投资者已经出现了倒亏钱的状况，甚至无法强平。“同时，美股的市值规模也是百年以来最高，美股泡沫一旦爆破，对A股来说也是风险很大的因素。”

两市融资融券余额持续增长，多路资金推动A股成交连破万亿，投资者该如何应对呢?

杨德龙认为，光伏、新能源汽车、风电、新能源四大赛道值得关注，券商和部分周期股也值得关注。但他同时提醒，“元宇宙、VR、AR这些题材概念建议投资者不要参与，这些板块在过去几年都有炒作，但并没有哪一家公司真正走出来，贸然参与容易被游资‘割韭菜’。”

赖戌播表示，近期的化肥化工、有色金属、部分“中字头”企业、券商板块等，依旧是近期市场的主要热点。

李大霄则坚持较为谨慎的态度，并建议投资者应该降低杠杆。投资者操作策略应从进攻转向防守，并尽量将自己的杠杆水平降低。(记者钟国斌见习记者苏贤帅)

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